中東戰事打亂美國春耕部署 農民削成本轉種大豆應對危機

｜中東衝突阻斷全球化肥供應

中東戰事令全球氨、尿素、硫磺及磷酸鹽的主要供應中斷。衝突阻斷約20%的全球液化天然氣供應。歐洲及其他地區的化肥生產商倚賴液化天然氣作為原料。供應受阻令生產成本急升。歐洲基準天然氣價格自美國及以色列對伊朗發動轟炸以來，升幅已達約60%。相比之下，美國天然氣期貨價格升幅約14%，令北美生產商在全球市場取得明顯競爭優勢。

｜美國化肥股創歷史新高

在此背景下，北美化肥生產商股價大幅攀升。伊利諾伊州諾斯布魯克市的CF工業控股公司（CF Industries Holdings）股價今年升逾70%，創歷史新高，成為年內最強勢股票之一。大型北美化肥供應商莫賽克（Mosaic）及紐崔恩（Nutrien）的股價亦各升逾30%。瑞穗（Mizuho）分析師羅德里格斯（Edlain Rodriguez）解釋，投資者押注CF工業可將肥料定價提升至與全球競爭對手持平，同時自身原料成本維持相對穩定。羅德里格斯指，「他們得到的好處，在於美國氣價與歐洲氣價之間的差距。這個差距愈大，對他們愈有利。」

｜農民面臨春耕成本壓力

中東局勢令特定化肥價格上升約30%，在農民規劃春季播種之際帶來額外壓力。伊利諾伊州農民桑德斯（Keith Sanders）擔心秋季已購入的肥料貨批或出現延誤。他預計農民將增加大豆種植面積，因大豆可自行固氮，對化肥需求少於玉米。桑德斯在伊利諾伊與密蘇里州交界附近耕作約2,000英畝土地，同時種植玉米和大豆。桑德斯指，「大豆的種植面積將會增加。」

農民的財政狀況普遍緊張。連續多年豐收壓低農產品價格，特朗普（Donald Trump）政府的關稅政策亦削減出口市場並推高成本。農民原本預期收到特朗普政府的120億美元農業補貼後，才於春季開始購入肥料，而非按慣例在秋季購買。莫賽克表示，去年底現金短缺的農民已削減肥料購買量，但延遲入市的代價現在看來並不輕。

｜大豆取代玉米，種業企業受壓

農業化工企業拜耳（Bayer）預期大豆種植面積將增加，玉米面積相應縮減。拜耳農業業務主管桑托斯（Rodrigo Santos）在上週的投資者電話會議中表示，「玉米轉向大豆的幅度現時仍難以確定，但大豆數量將會增多。」拜耳高層表示，這一趨勢將損害公司業績，因玉米業務的利潤率一般高於大豆。

愛荷華州農產零售商Quality Ag Services總裁辛克萊爾（Joe Sinclair）表示，他近日向一位農民出售玉米種子，該農民原預計每英畝產量達200蒲式耳，但因計劃削減化肥用量，現時只預期160蒲式耳。辛克萊爾指，「農民的目標將會降低，開支也將減少。」

｜油價上升或部分抵銷肥料成本

中東衝突同時推高油價，間接刺激對乙醇及生物柴油的需求，有助提振玉米及大豆價格。自戰事上月底爆發以來，玉米期貨升約4%，部分原因在於乙醇需求前景改善，現報約每蒲式耳4.67美元，與一年前持平。大豆期貨升約5%，較一年前高出逾20%。農產品價格上升或可部分緩衝化肥成本增加對農民的衝擊。