大陸四大行息差創歷史新低 分析師料2026年上半年見底

｜四大行業績全面承壓

中國大陸農業銀行與中國大陸銀行周一公佈業績，延續週五中國大陸工商銀行（Industrial & Commercial Bank of China，ICBC）及中國大陸建設銀行（China Construction Bank Corp.）所呈現的行業共同困境。四行均受到淨息差收窄與資產質量惡化的雙重夾擊，盈利增速受到顯著壓制。儘管農行與中行的整體不良貸款比率錄得改善，信貸減值損失亦較上年輕微下降，惟零售業務組合中，信用卡資產質量出現明顯惡化。

從行業整體來看，中國大陸銀行業2025年合計利潤達2.38萬億元人民幣，按年增長2.3%，絕對盈利水平仍屬正面。然而，淨息差跌至歷史低位的現實，折射出國家主導信貸擴張政策對銀行盈利能力的持續侵蝕。這一政策背景使各行在維持利潤的同時，也承受日益沉重的結構性壓力。

｜工行資產質量隱憂持續

彭博資訊（Bloomberg Intelligence）分析師指出，信貸風險仍是工商銀行的核心關注點。由於撥備增加，加上逾期貸款在大規模核銷及處置後仍持續惡化，工行的盈利增長空間受到壓縮。

工行不良貸款比率雖然收窄，但貸款減值撥備按年增長4.5%，達8,520億元人民幣。工行行長劉珺（Liu Jun）在週五業績發佈會上表示，過去幾個季度淨息差收窄幅度已趨緩，顯示出「企穩跡象」。

｜中行管理層對息差前景審慎樂觀

中國大陸銀行執行副行長兼董事會秘書劉承剛（Liu Chenggang）表示，今年淨息差收窄幅度有望較去年縮小，淨利息收入亦可能重返正增長。此番表態為市場提供了一定的前瞻指引，但整體復甦力度仍有待觀察。

｜北京注資護盤，分析師料息差見底

持續的盈利壓力促使當局在三月宣佈，將發行特別主權債券為最大型銀行補充資本，以鞏固規模達69萬億美元的金融體系。

摩根士丹利（Morgan Stanley）在一月份報告中預測，淨息差將於2026年上半年見底後回升。報告指出，此輪復甦預計由北京政策轉向推動，當局正逐步放棄激進信貸擴張，轉而採用更審慎、以風險為本的貸款定價機制。