｜美國關稅政策衝擊投資節奏
2025年首數月，大陸和香港每月在越南註冊投資約6億至7億美元。特朗普4月宣布全球互惠關稅後，5月至7月投資額降至2億至4億美元。經過密集談判，華盛頓7月將對河內關稅從威脅的46%降至20%。8月至11月，中港每月投資回升至5億至8億美元。12月投資承諾躍升至14億美元。
2025年所有國家在越南的外國直接投資實際支出估計達276.2億美元。這是歷史新高，較2024年增長9%。海防一名工業專家表示，實際支出通常基於前一年承諾。未來數月數據將顯示特朗普關稅如何影響投資決策。各國數據細分尚未公開。
｜大陸企業擴張動機多元化
越南大陸貿易投資聯盟總秘書法布里齊（Carlo Fabrizi）12月向《日經亞洲》表示，許多大陸企業持續在越南擴張或設立製造設施。他補充，規避美國關稅是部分原因，但非唯一驅動力。雖然確實存在貿易轉運，越南也在真正吸收更多進口原料支持其出口導向製造業基地。
法布里齊曾在上海工作，現駐河內。他表示大陸投資者特別關注電子產品、零部件、紡織品、傢俱和輕工製造等行業。近月他協助建立一家大陸印刷機工廠，並支持一家大型大陸紡織製造商在越南擴張。
｜東盟協議與經濟改革增添吸引力
東盟成員國貿易協議使越南成為進入區內其他新興經濟體的良好生產基地。越南本身也日益具有吸引力。該國正進行40年來最重大經濟改革，進一步向私營部門開放，目標2045年成為已發展國家。
法布里齊表示，另一趨勢是大陸企業瞄準本地市場而非出口。他引述收到的多個支持請求，涉及在越南銷售零食、珍珠奶茶和其他消費品。越南人口超過1億。他補充，除食品飲料外，還有對安裝自動售貨機的興趣，特別是銷售盲盒的機器。這概念在越南非常流行，特別是河內和胡志明市等主要城市。
｜進口激增引發轉運疑慮
越南2025年從大陸進口1,860億美元，較2024年高20%。最大項目是電腦、電子產品和零部件。1月至11月同比激增51%，達480億美元。法布里齊表示，這部分因為許多關鍵原材料無法在本地採購。高級合金鋼等原材料及軸承等中間零部件主要從大陸或南韓進口。
越南對美國出口激增持續引發轉運擔憂。2024年越南成為繼大陸和墨西哥後美國第三大逆差來源。2025年越南對美國錄得近1,340億美元貿易順差，創歷史新高。華盛頓威脅對從大陸轉運物品徵收40%關稅。目標是大陸公司將貨物運到越南重新貼標籤或修改原產地證書後運往美國以規避關稅。
2025年越南向美國出口1,532億美元商品，創歷史新高，較前一年增長28%。部分分析師認為激增部分由於新關稅生效前的提前出貨。
｜供應鏈重組趨勢持續
第一太平戴維斯亞太區行政總裁費登（Martin Fidden）向《日經亞洲》表示，過去一年部分製造商和供應商已重新調整貿易路線。費登指出，越南、印尼和馬來西亞都看到非常強勁的興趣。許多決策與供應鏈相關。他表示，在新關稅格局下，部分企業現在與東方的貿易多於與西方。
