實施近六年後 大陸樓市「緊箍咒」三條紅線正式退場

｜政策背景與演變

三條紅線是大陸監管部門於2020年8月推出的融資新規，該政策旨在控制房企有息負債規模，具體指標包含剔除預收款後的資產負債率大於70%，另包含淨負債率大於100%，第三項為現金短債比小於1倍，監管部門依此將業者分為紅、橙、黃、綠四級管理。

政策原先要求試點房企在2023年中前全部達標，但在2022年樓市進入急凍期後情況改變，許多業者爆發流動性危機，隨著市場環境轉變，這套以限制擴張為核心的監管工具已不再作為主要指導手段。

｜申報要求大幅放寬

財聯社28日報導，包含地方國企、混合所有制企業及民營房企均表示收到相關部門口頭通知，2026年起不必再每月申報三條紅線相關指標，部分業者提到，目前連半年報也無需揭露相關數據，業者僅需在發表年報時公開三條紅線最新狀況，這顯示監管力度大幅放寬。

｜監管重心轉移

部分房企的報告對象也產生變動，報告對象從人行等中央監管部門轉向各地相關部門，這反映出監管重心已從全大陸總量管控轉變，新模式轉向因地制宜的風險處置。

對於已爆出風險的房企，監管要求則相對精準，這些企業被要求向總部所在地專案小組定期報告，報告內容包含資產負債率、經營恢復情況，另需報告化債進展及保交樓情況。

｜市場環境轉變

產業分析師指出，三條紅線政策初衷是為了去槓桿，目前樓市已由增量市場轉為存量市場，房企不再盲目追求規模擴張，隨著多數地產商經營理念轉向高品質發展，原本用於限制激進擴張的紅線指標已失去頻繁監測必要性。

｜未來融資新模式

市場分析，未來房企融資將推行主辦銀行制，由單一銀行或銀行團負責特定建案的資金監管與融資需求，目前預售資金已達到專款專用與封閉式運作，即便取消紅線限制，因融資端與建案端已達成風險隔離，整體金融系統性風險已較過往大幅降低。

展望未來，樓市融資將延續金融16條的政策精神，監管將透過融資白名單強化對優質民營房企的紓困，在債務優化與貸款展期支持下，預計業者面臨的資金壓力將持續放緩。