｜季度業績遜預期股價急挫
阿里巴巴公布截至去年12月的第三財季業績，淨利潤跌至156.3億元人民幣（約22億美元），較上年同期下跌66%。集團持續大規模投資AI，並在「即時電商」（quick commerce）業務上與美團（Meituan）激烈競爭，令現金消耗加劇。收入方面，集團錄得284.8億元人民幣，按年增長2%，但遜於倫敦證券交易所集團（LSEG）調查所得的分析師平均預測290.1億元人民幣。集團股份在紐約市場週四早上一度跌逾9%，其後收窄至近7%的跌幅。
吳泳銘在業績電話會議上指出，AI需求持續強勁，是集團設定新目標的根本動力。他表示，大型AI模型能力持續突破，帶動企業對複雜商業流程自動化的需求急升。他補充，越來越多企業在端對端業務流程中部署自主代理（autonomous agents），正引發企業IT預算的根本性轉變，從傳統服務轉向AI驅動的自動化方案。
｜雲端業務高速增長惟整體拖累
雲端計算為阿里巴巴第二大收入來源，第三財季錄得433億元人民幣收入，按年增長36%。吳泳銘表示，集團雲業務在2026財年截至今年2月的累計對外收入已突破1000億元人民幣。集團早前宣布計劃在未來三年投入至少3800億元人民幣，用於雲端及AI基礎設施建設，惟此計劃料受美國對英偉達（Nvidia）先進晶片出口管制的影響。騰訊（Tencent）亦於週三公布業績，去年資本支出達792億元人民幣，但同樣因美國晶片限制而低於預期。
值得注意的是，集團雖已於逾一年前剝離銀泰百貨（Intime Department Stores）及大潤發（Sun Art Retail）等低毛利線下零售資產，但相關業績仍計入本期財報，對集團整體增長率構成拖累。自由現金流方面，季度錄得113億元人民幣，按年大減71%，集團因此削減該期間的股份回購規模。
｜AI軍備競賽加劇人才流失隱憂
本月初，通義千問模型（Qwen）首席架構師林峻陽（Junyang Lin）離職，外界對阿里巴巴能否維持AI技術領先地位產生疑問。吳泳銘在內部信中表示，集團將繼續堅持開源模型策略，並進一步加大AI研發投資及加強人才招募力度。他在業績會上強調，開發最強大模型是集團的首要任務，只有具備最強模型，方能在各行各業推動AI應用的廣泛落地。
在用戶增長方面，阿里巴巴旗下淘寶（Taobao）應用程式在本季度實現月活躍用戶按年雙位數增長，使用頻率上升及即時電商業務擴張為主要驅動力。集團在2026年農曆新年期間，花費約30億元人民幣推廣千問AI應用。根據月狐數據（MoonFox Data），千問在春節推廣高峰期日活躍用戶達2200萬，惟3月已跌至1500萬以下。豆包（Doubao）日活約5500萬，元寶（Yuanbao）約2400萬，千問與兩者差距明顯。
｜本週組織架構重整
在組織架構調整方面，阿里巴巴本週成立「阿里巴巴Token Hub（Alibaba Token Hub）」新部門，由吳泳銘親自統領，專責為企業構建AI工作平台。該部門整合多個現有業務單元，包括通義實驗室（Tongyi Laboratory）及模型即服務（MaaS）業務線。此外，大型語言模型千問（Qwen）、本週新推出的AI原生企業平台吳空（Wukong），以及AI創新部門亦納入其中。集團旗下晶片設計子公司平頭哥半導體（T-head Semiconductor）已將自研圖形處理器（GPU）推向規模化生產，對雲端基礎設施供應的貢獻已達相當規模。吳泳銘表示，不排除平頭哥日後上市的可能性，但目前尚無時間表。
在定價策略方面，受存儲及計算資源成本急升影響，騰訊及百度（Baidu）等多家中國雲服務商已相繼上調部分產品價格。阿里巴巴亦於週三宣布，將旗下AI計算及存儲產品的價格上調最多34%。
