Intel 英特爾 2025 年 Q4 在 2026年1月22日 發布 2025 Q4（第四季）財報，營收 136.74 億美元、調整後 EPS 0.15 美元，雙雙優於市場預期，毛利率亦明顯改善；資料中心與 AI 營收年增 9%，18A 製程進展順利並邁向量產。然而管理層對 2026 年 Q1 給出偏弱指引（營收中位數低於預期、EPS 近損益兩平），加上供應量不足影響需求滿足度，令投資人高預期落空，盤後股價重挫逾 17%。
日期：2026年1月23日 Kila
1) 要點
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營收獲利雙超預期：2025 財年第四季營收達 136.74 億美元（按年下跌 4.11%），優於市場預期的 134 億美元；調整後 EPS 為 0.15 美元，遠高於市場預期的 0.08 美元 。
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首季指引疲弱：管理層預估 2026 財年第一季營收介乎 117 億至 127 億美元，中位數低於市場預期的 125.1 億美元；調整後 EPS 預計接近損益兩平，不及市場預期的 0.05 美元盈利 。
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股價反應劇烈：儘管過去一年股價累計大升 147%，但受制於保守指引及投資者高期望落空，
財報公佈後盤後股價一度重挫逾 17% 。
2) 營收與利潤表現
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總營收：錄得 136.74 億美元，按年下跌 4.11%。
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毛利率：本季毛利率為 36.15%，較去年同期的 17.32% 顯著改善。
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盈利狀況：
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GAAP 淨虧損：擴大至 5.91 億美元（每股虧損 0.12 美元），去年同期為虧損 1.26 億美元。
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Non-GAAP EPS：錄得 0.15 美元，顯示在調整後基礎上公司仍具備獲利能力，且優於市場預期 。
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3) 各業務板塊表現
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資料中心與 AI (Data Center and AI)：
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營收達 47 億美元，按年增長 9%。
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增長主要受惠於 AI 基礎建設支出增加，帶動伺服器晶片需求上升，管理層指出隨著 AI 系統普及，CPU 的重要性正持續提升 。
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晶圓代工 (Intel Foundry)：
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營收錄得 45 億美元（包含為自家產品製造的收入）。
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製程進展：18A 製程（對標台積電 2 奈米）在 2025 年表現超出預期，已成熟至可進入量產階段，並應用於自家 Core Ultra Series 3 處理器。公司正積極擴充 18A 產能以應對強勁需求 。
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4) 管理層觀點與市場焦點
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CEO 陳立武 (Lip-Bu Tan) 觀點：強調 18A 製程技術進展順利，產能擴充正按計劃進行以滿足客戶需求。他指出 AI 系統的普及正提升英特爾 CPU 的市場地位 。
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CFO David Zinsner 觀點：解釋第一季財測偏弱的主因在於目前供應量不足，難以完全滿足季節性需求。他透露下一代 14A 製程的客戶預計將在今年下半年浮現，屆時將因應客戶需求大幅投入資本支出 。
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市場焦點：投資者高度關注晶圓代工業務的客戶名單，特別是何時能拿下首位大型外部核心客戶。儘管股價過去一年因代工業務樂觀預期而大漲，但本次財測保守令部分資金選擇獲利了結 。
5) 未來指引與總結
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2026 財年 Q1 指引：
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營收：預計 117 億至 127 億美元（市場預期 125.1 億美元）。
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獲利：調整後 EPS 預計 接近損益兩平（市場預期 0.05 美元）。
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總結：英特爾本季交出了營收與獲利雙雙超標的成績單，資料中心業務重拾增長且 18A 製程進展順利。然而，管理層對首季的供應鏈瓶頸預警以及獲利指引的落差，顯示轉型陣痛期尚未完全結束。市場將密切關注下半年 14A 製程客戶的導入情況，以及產能擴張後的實際變現能力。