｜首季收入遜預期，AI成本侵蝕盈利
騰訊首季收入按年增長9%至1,965億元人民幣，低於倫敦證券交易所集團（LSEG）預測中位數1,989億元。期內純利按年上升19%至594億元，同樣未達預期。騰訊表示，包括AI相關設備折舊及投資在內的較高成本，部分抵銷了收入增長。阿里巴巴總銷售額按年增長3%至2,434億元，淨利則按年大幅上升96%至120億元，部分原因在於去年同期錄得的Sun Art及銀泰資產處置虧損今年不再出現。
兩間公司的業績公布之際，正值各方密切關注中國AI明星企業DeepSeek的首輪外部融資進展。據知情人士向日經亞洲（Nikkei Asia）透露，阿里巴巴早前已退出潛在的DeepSeek投資交易，而騰訊仍在洽談參與這輪融資。消息人士指，該輪融資現由上海一家國家AI基金主導，背後由中國半導體投資基金、即俗稱「大基金」支持。阿里巴巴及騰訊均未即時回應置評要求。
｜兩巨頭承諾大規模AI投資
面對AI競賽日趨激烈，兩間公司在投資承諾上持續加碼。騰訊表示計劃將2026年AI投資較2025年水平倍增至360億元人民幣，而阿里巴巴則承諾在2026至2028財年投入至少3,800億元用於AI及雲端基建，惟上述規模仍遠低於美國同業的類似開支。儘管兩間公司作出龐大承諾，投資者似乎對其AI策略反應冷淡，騰訊股價自年初至今累計下跌約23%，跌幅遠超阿里巴巴的約7%。
在具體產品布局方面，騰訊於四月推出Hy3預覽版大型語言模型，並整合至旗下AI產品，包括AI助手元寶及職場生產力AI代理WorkBuddy。騰訊指出，WorkBuddy於三月面向專業人士推出，以每日活躍用戶計算，已成為中國同類AI代理中最受歡迎的產品。
｜阿里雲增長加速，AI收入佔比持續擴大
阿里巴巴方面，其雲端外部收入按年加速增長40%，當中AI相關產品佔比達30%，實現連續第11季三位數增長。行政總裁吳泳銘（Eddie Wu）在周三分析師電話會議上表示，他預計AI相關產品收入約一年後將突破總收入50%的門檻，並預期模型及應用服務的年化經常性收入將在六月季度超越100億元，並於今年底前達至300億元人民幣。
阿里巴巴周一亦宣布，旗下基於通義千問大型語言模型的Qwen App已全面接入淘寶整個商品目錄，並在淘寶應用程式內推出由通義千問驅動的購物助手，讓用戶可瀏覽商品、比較選項、下單及追蹤物流。此外，阿里巴巴旗下晶片設計子公司平頭哥半導體（T-Head Semiconductor）已規模化生產自主研發的GPU晶片，逾10萬枚甄武（Zhenwu）GPU現已部署於阿里雲公共平台，支持逾30家領先汽車製造商及自動駕駛企業。
｜騰訊回應AI競賽落後憂慮
針對外界擔憂騰訊在AI競賽中落後的問題，首席策略官米歇爾（James Mitchell）在分析師電話會議上表示，公司有信心在下半年大幅提升資本開支，原因是更多由中國自主設計、針對特定任務的AI晶片，即英偉達（Nvidia）的國產替代品，將陸續進入市場。隨着更多中國自主研發GPU逐步量產，騰訊將擴大雲端業務容量，推動業務擴張，惟公司去年曾多次表示因美國晶片限制而縮減向外部客戶出租GPU業務。騰訊國際雲端業務收入則按年增長逾30%。
儘管首季業績整體遜於預期，AI對兩間公司的核心業務仍顯現出正面支撐作用。騰訊廣告收入按年增長20%，公司將此歸因於AI驅動廣告推薦模型的升級，以及微信生態系統內營銷能力的提升。騰訊亦指出，作為全球最大遊戲公司，其國際遊戲收入按年增長13%，增速高於本地遊戲收入的6%。
