馬斯克SpaceX計劃最快6月上市 融資750億美元挑戰全球最大IPO紀錄

｜史上最大IPO迫在眉睫

路透社消息指，SpaceX計劃於6月11日為IPO定價，並於翌日在納斯達克掛牌交易，股票代號為SPCX，路演則訂於6月4日展開。SpaceX早前已於4月1日向美國證券交易委員會（SEC）提交保密申報，完成監管審查程序，其後加快了公開上市時間表。《財富》雜誌（Fortune）報道指，SpaceX擬融資750億美元，估值目標為1.75萬億美元，一旦達成，將超越沙特阿美於2019年融資逾290億美元、估值1.7萬億美元的上市紀錄，成為史上規模最大的IPO。

按5月15日收盤價計算，SpaceX市值將超越特斯拉（Tesla），躋身美國上市公司第八大。愚人財經（Motley Fool）指出，SpaceX選擇納斯達克上市並非偶然。自5月1日起，納斯達克實施「快速入選」新規則，新上市的超大市值公司在交易15個交易日後即可納入納斯達克100指數（Nasdaq-100），追蹤該指數的基金屆時須強制買入SpaceX股份，估計可帶來數百億美元的指數基金後市承接。

｜業務版圖橫跨太空、人工智能與互聯網

SpaceX業務涵蓋火箭發射、衛星互聯網Starlink、社交平台X及人工智能聊天機器人Grok，近期更完成與馬斯克旗下AI初創公司xAI的合併。Fortune報道指，SpaceX去年收入按年增長逾30%，達187億美元；惟由於xAI虧損擴大至64億美元，公司整體錄得49億美元淨虧損。Starlink業務則表現亮眼，盈利按年倍增至44億美元，SpaceX去年亦佔全球火箭發射總量逾80%，並在軌道上運行逾10,000顆Starlink衛星，為企業及軍方提供太空互聯網服務。

此外，SpaceX是美國太空總署（NASA）及五角大樓的主要發射服務供應商，並參與美國總統特朗普（Donald Trump）「黃金穹頂」導彈防禦系統的研發工作。上月，SpaceX達成協議，擬以600億美元收購AI編程初創公司Cursor的收購權，同時角逐NASA的月球載人登陸合約。一名投資者向《金融時報》（Financial Times）表示，SpaceX擁有「當今最深的護城河」，並指每年逾90%的西方航天有效載荷均由其負責發射，情況猶如獨佔連接美國與歐洲的海底電纜。

｜治理結構引發機構股東憂慮

Fortune報道指，SpaceX擬設立超級投票權的B類股份、強制仲裁機制及更嚴格的股東提案規則，構成前所未有的管理層主導治理架構，而馬斯克亦將是唯一有權解僱自己的人。路透社引述消息指，若SpaceX市值達到7.5萬億美元且在火星建立逾100萬人口殖民地，馬斯克可獲授最多2億股B類股份；另若市值達6.6萬億美元並部署100拍瓦（terawatts）太空數據中心網絡，則可再獲6,000萬股。美國多家大型公共養老基金本週聯署致函SpaceX，反對上述「美國公開市場迄今規模最大的管理層最有利治理架構」。

然而，參與投資的風險投資者似乎並不在意。一名曾投資X、xAI及SpaceX的風投人士向《金融時報》表示，「從未押注馬斯克失敗並非壞策略」。另有投資者指出，馬斯克的薪酬直接與SpaceX的里程碑掛鈎，儘管他慣於設定並錯過雄心勃勃的目標，但最終許多目標均付諸實現。