｜特朗普政策組合打擊美元
特朗普首年執政採取多項激進措施。他的貿易與國際外交手法反覆無常。他攻擊聯邦儲備局（Federal Reserve）削弱其獨立性。公共開支大幅增加。這些因素共同推動美元錄得2017年以來最差年度表現。
今年至今美元繼續跑輸其他主要貨幣。歐元、英鎊和瑞士法郎表現均優於美元。Principal Asset Management管理資產略高於6000億美元。該公司首席全球策略師沙阿（Seema Shah）表示，多項因素正在匯集。她強調這並非「拋售美國」交易。基本面因素匯聚速度快於預期。
｜本月連串激進舉措
本月特朗普威脅接管格陵蘭。他揚言就此事對歐洲盟友徵收更多關稅。他推動以刑事罪名起訴聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）。他監督扣押委內瑞拉總統的行動。週六他威脅對加拿大實施有效貿易禁運。雖然他後來在格陵蘭和歐洲關稅威脅上退讓，市場也消化了委內瑞拉打擊行動，但背景仍然緊張。
市場波動性指標仍處於高位。債券市場情緒脆弱。日本國債遭遇激進拋售可能波及美國國債。黃金持續刷新歷史高位顯示投資者尋求替代避險資產。特朗普的國內政策包括對非法移民的激進打擊。本月行動已導致兩名美國公民死亡並引發抗議。這可能引發本月另一次政府關門。
｜政府關門威脅加劇美元壓力
華盛頓Potomac River Capital首席投資官斯賓德爾（Mark Spindel）指出，關門威脅加劇了打壓美元的順風因素。這為任何重新考慮投資美國或對沖美元風險的人提供了更多理由。
聯儲局今年預計至少降息兩次。其他主要央行則暫停降息或甚至可能加息。這使美元對投資者吸引力下降。投資者可能選擇將資金投向借貸利率上升的地區。鮑威爾抵抗特朗普要求更快降息的壓力。他將於5月卸任。線上博彩市場目前顯示貝萊德（BlackRock）債券主管里德（Rick Rieder）有50%機會成為繼任者。里德與總統一樣主張降低利率。一週前這一機率不到10%。這加劇了美元弱勢。
｜美股表現落後其他市場
全球股市去年大幅上漲。這主要歸功於人工智能熱潮。標普500指數自特朗普就職以來表現落後於其他市場。該指數自那時起上漲約15%。相比之下首爾Kospi指數飆升95%。東京日經指數上漲40%。上海主要指數上漲近30%。
大和資本市場（Daiwa Capital Markets）經濟學家西克魯納（Chris Scicluna）向路透社表示，資產管理公司渴望繼續分散投資遠離美國。許多人曾過度增持美國市場或感覺過度增持。
｜貿易加權美元表現相對穩健
特朗普一再表示關稅是解決貿易失衡的必要手段。他聚焦於與美國有大量貿易逆差的亞洲國家貨幣。週五日本央行（Bank of Japan）與紐約聯儲（New York Fed）疑似對日圓進行一系列匯率檢查。這可能是15年來首次日美聯合干預以提振日圓的前奏。據知情人士透露紐約聯儲作為美國財政部財政代理人行事。即使在隨後日圓飆升後，日圓過去一年對美元仍貶值約13%。
以貿易加權基準計算美元過去12個月僅下跌約5.3%。這是基於國際清算銀行（Bank for International Settlements）計算的指數。野村證券（Nomura）表示，投資者對美元風險敞口日益擔憂。去年跌幅更多歸因於增長放緩等週期性因素。今年的不同之處在於美國政策似乎更具對抗性和地緣政治性質而非經濟性質。
