投資理財

人工智能公司Anthropic第二季度收入料達109億美元，較首季的48億美元翻逾一倍，並預計錄得5.59億美元營業盈利，成為公司首次實現營業層面盈利。增長動力來自旗下Claude人工智能模型的編程工具需求急速升溫，全球企業爭相採用。公司正就新一輪融資向投資者披露上述數據，估值有望超越競爭對手OpenAI。

馬斯克旗下火箭及衛星公司SpaceX計劃最快於6月12日在納斯達克（Nasdaq）掛牌，招股書或於本週三公開申報。SpaceX擬融資750億美元，目標估值達1.75萬億美元，將打破沙特阿美（Saudi Aramco）於2019年創下的全球最大IPO紀錄。CNBC財經節目主持人克雷默（Jim Cramer）對此提出警告，指SpaceX若釋出股份過少，市場可能將公司估值哄抬至5萬億美元，進而引發泡沫並拖累整體股市。

Intel 最近一季業績表面上很亮眼。2026 年第一季，公司收入達 136億美元，按年升 7%；非 GAAP EPS 為 0.29美元；第二季收入指引為 138億至148億美元，亦高過市場原先預期。最惹人注意的是 Data Center and AI，即 DCAI 部門，第一季收入達 51億美元，按年升 22%。這正是市場重新炒起 Intel 的核心理由。

如果只看表面，這似乎是一個很漂亮的 turnaround story。過去幾年 Intel 最弱的地方，就是 data center server CPU 被 AMD EPYC 追打，被 ARM server CPU 蠶食，又被 NVIDIA GPU 搶走 AI infrastructure 的核心價值。現在 DCAI 突然重新增長 22%，市場自然會問：Intel 是否終於由下跌週期轉入復甦週期？甚至更進一步，Intel 是否會因為 AI inference 和 agentic AI 爆發，變成下一個 NVIDIA？

我的結論很直接：Intel 可以有修復，但很難成為第二個 NVIDIA。用六千億美元市值去定價 Intel，是把 AI GPU 的 economics 錯誤套用到 AI CPU 身上。

日期：2026 年 5 月 10 日 作者：Kila

【超級懶人包】

• 2026 年的記憶體漲價與 2017-19 年超級循環有三個根本差異：CSP（雲服務商）先下單才加碼產能、HBM 是客製化產能無法快速轉產、三大原廠異口同聲強調供應紀律。這次是 BOM（物料清單）結構的永久性重組，不是周期性波動

• HBM 佔 GPU 成本已過半，自研晶片省的是付給 Nvidia 的設計溢價，不是 HBM 報價本身。Microsoft 坦承 $1,900 億 capex 中有 $250 億純屬「通脹稅」，Meta 的 8-K 直接將漲價寫入指引上調理由

• DDR5 利潤率將在 2026Q1 首度超越 HBM3E，這是行業從未發生的逆轉，意味著 DRAM 產能正加速向伺服器傾斜，消費電子端將面臨嚴重短缺

• 四大 CSP（雲服務商）的市場反應可以用一條方程式解釋：backlog（積壓訂單）倍數 × 自研晶片進度 × 漲價透明度。Alphabet 三項全優漲 7%，Meta 三項最差跌 8.5%

日期：2026年5月7日　作者：Kila

【超級懶人包】

• 4 月底同一週內，Alphabet、Meta、Microsoft、Amazon 合計宣布 2026 年 Capex 接近 $7,000 億。72 小時內，Alphabet 市值膨脹逾 $4,000 億，Meta 市值蒸發 $1,750 億。市場不再為「AI 投入」本身買單，而是嚴格區分「誰的錢有去有回」。

• 分化的關鍵變量是「積壓訂單對 Capex 的倍數」。Amazon 3.4 倍、Microsoft 3.3 倍、Alphabet 2.5 倍、Meta 零。每投入 $1 的 Capex，前三間有 $2.5 到 $3.4 已簽約合約對應；Meta 的 $1,350 億投入完全沒有外部訂單兜底，只能靠廣告收入內部消化。

期權入門上篇　搞清楚你在玩什麼，再落注

日期：2026 年 5 月 14 日 作者：Kila

蕭生最近開始在實戰中使用期權。不少會員問：期權到底怎麼玩？我能不能也學？

可以學。但期權和股票的風險結構有根本分別。用買股票的心態去碰期權，大概率的結局是蝕光。

這篇文章從零開始，把期權的運作原理、風險來源和基本操作講清楚。上篇講「是什麼」和「為什麼危險」，下篇講市場怎樣定價，以及落場前必須做的準備。

中國兩大科技巨頭騰訊控股（Tencent Holdings）與阿里巴巴集團（Alibaba Group）公布今年首季業績，收入均未達市場預期，反映兩者未能如投資者所望般迅速將人工智能（AI）轉化為實際收入。騰訊首季收入按年增長9%至1,965億元人民幣，阿里巴巴則增3%至2,434億元，均低於分析師預測。儘管如此，兩間公司均承諾繼續大規模投資AI，並加快將大型語言模型整合至各自的業務生態。

美國4月消費者物價指數（CPI）年率攀升至3.8%，創2023年5月以來最高水平，美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）於5月12日公布數據。伊朗戰事推動油價急漲，令能源成本佔整體通脹升幅逾四成，住屋及服裝等多個類別同步上揚。實際工資三年來首度全面被通脹侵蝕，中低收入家庭受壓尤深，聯儲局減息時間表因此進一步落空。

詳細分析以下資產價格技術走勢

SPX DJI NQ HSI

US10Y US02Y DXY

XAUUSD XAGUSD XPTUSD

組合股票技術分析

30年債息上升會否觸發股市大跌

核心持倉基本面及技術面跟進

以及回答會員以下問題

1)10年期国债上到5％，还是维持牛市到6月看法？

2)請問Csco 思科前日出業績後大升, 今日大市回調, 佢都可以企穩, 後市點睇?

3)門主，請問對EUV看法

4)請問外星人慨念 UFOD 點睇

5)請問門主對Intel 最新看法及與AAOI比較