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加息周期及中期選舉後續對市場影響

生物Sector XBI分析

NAUT & IBRX分析

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1)上星期聽到門主話今個星期會講eth, 想順便請教門主： 2023-2025 嘅牛市，eth 跑輸btc, 同ai 溝通過，主要嘅原因包括其他layer 1競爭、 eth 唔保證通縮、 layer 2費用低，eth 反而少咗過路費等等。 門主覺得，eth 頂唔頂到呢啲挑戰？ 都明白eth 咁大隻好難做到near 咁，但係至少希望佢唔會同btc 嘅升幅差不多。

2)請問 Google and Tesla 走勢, 謝謝!

3)門主，請問992 聯想，中長線點睇？

4)請問美股是否要大回調，但中期選舉前應該唔會俾美股跌咁多？ 另外金銀同虛幣是否要繼續跟美股回調？

Roblox 將於十月二十九日美股收市後公布第三季業績。今次我最關注嘅，係經過年齡認證、社交功能限制同推薦系統調整之後，平台嘅用戶基礎有冇企穩，以及下一階段增長從何而來。

海力士股價急跌，市場擔心兩件事：第一，Nvidia評估降低下一代GPU嘅HBM記憶體配置；第二，中國長鑫存儲CXMT推進新一代伺服器DDR5產品，可能威脅現有供應商嘅市場份額同定價權。

生物藥物發現大周期

虛幣調整後那些幣最強

NAUT & IBRX分析

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1)可不可以分享对日股4004 4091 的看法 谢谢

2)請問門主幾時會入solana ? 比例大概多少 謝謝

詳細分析以下資產價格技術走勢

SPX IWM NQ DJI HSI

VIX MOVE

組合股票技術分析

美國中期選舉對大市及個別行業影響

虛幣進入牛市的原因 SEC的政策有何改變

NEAR 幣& SVRN分析

以及回答會員問題

1)Crypto Render 有冇潛力？ 現在入SVRN會hold到牛市尾定中間會上落車炒？

2)請問BE 中長期看法？

3)BTC.D (BTC Market Cap)下跌是否crypto整體都上升趨勢? BTC.D上升是否altcoin偏向大跌，而BTC可能微跌或橫盤?

4)請問在IB上短期美債的代號 abbreviations; SPCX 及 AAOI 的表現

5)请问3105 jp 未来几周看法？破顶能不能维持，目标价几多？谢谢

following by Perplexity AI (2026-10-05)

這支約 9 分鐘的投資報告，從美股、油價、美元與科技股切入，重點討論 Tesla 第三季交付量、NVIDIA 大規模回購，以及 AI／記憶體產業的投資邏輯。講者整體看法偏多，但也提醒大型科技股在高估值與高市值下，短期波動及回調都很正常；投資人不宜期待股價「直線上升」。影片逐字稿的辨識品質有限，個別股票代號與數字可能有誤，以下以可辨識內容整理。

市場背景

宏觀訊號與利率預期

• [00:00] 講者先概覽本週市況，提及部分指數上升，但市場仍存在震盪，暗示短期交易環境並非單向走高。

• [00:24] 美元指數被提及在約 102 後有回落趨勢，講者傾向認為美元後續可能逐步走弱；這通常會影響商品、全球資金流向與風險資產情緒。

• [06:04] 他把油價回落、供應恐懼下降與通膨降溫連結起來，認為若通膨壓力減輕，市場對進一步升息的擔憂會降低，對股票估值較有利。

• [05:56] 另一方面，講者也留意非農就業數據等美國經濟訊號，因為勞動市場若突然轉弱，可能從「有利減息」轉為「經濟衰退風險」的負面解讀。

一般投資人應如何理解：
利率與通膨不是只影響銀行或債券。當市場預期利率下降，企業未來獲利折現的壓力會變小，成長型科技股通常較受惠；但若經濟數據惡化太快，股市也可能因企業獲利前景轉差而下跌。

Tesla與自動駕駛

交付量高於預期

• [00:37] 講者指出 Tesla 股價在交付數據公布前後出現回落，並將原因連結至市場原先對第三季交付量的預期。

• [00:53] 他提到 Tesla 第三季交付量約為 47.8 萬輛，加上其他車型約達 48 萬輛以上，高於他所稱市場預期約 46.2 萬輛。

• [01:08] 講者認為，較高油價可能提升電動車相對燃油車的吸引力，進而有助 Tesla 銷售。

• [01:20] 他也提出另一個需求面觀點：部分消費者購買 Tesla 的動機不只在節能或性能，也包括駕駛輔助／自動駕駛功能帶來的便利性，尤其可能吸引年長使用者。這是講者的市場判斷，並非影片中有提出的實證研究。

• [02:28] 講者對 Tesla 的核心信念是，公司可能已走過最困難階段；若第四季需求可延續，銷售表現可能得到支撐。

自駕車擴張是長期催化劑

• [07:07] 講者提到 Tesla 自動駕駛／無人計程車相關車隊的登記數量正在上升，並根據數字推估未來幾個月可能持續擴大。逐字稿對車隊名稱、起始數與單位辨識不清，應將此段視為趨勢性評論，而不是可直接採用的精準數據。

• [07:41] 講者預期，若車隊規模持續增加，Tesla 的自駕業務可能在未來某個季度追上既有競爭者；但影片沒有完整說明比較對象、營運城市、監管條件或盈利模式。

實務解讀：
Tesla 的投資邏輯可拆成兩層：第一層是汽車交付、毛利率與庫存等可量化基本面；第二層是 FSD、Robotaxi 等高不確定性選擇權。一般投資人不應只因「自駕願景」就忽略汽車業價格戰、監管許可、事故責任與實際商業化速度。

AI與半導體

NVIDIA：回購反映現金實力

• [04:49] 講者提到 NVIDIA 增加 1,500 億美元股票回購授權／規模，並更正相關公告日期為 9 月 28 日；他特別強調回購通常是分期執行，而非一天內買完。

• [05:19] 他認為，若企業能持續賺取大量現金並進行回購，與純粹依靠預期炒作的「泡沫公司」不同；其論點是大型 AI 公司有真實營收與獲利支撐。

• [05:38] 講者使用非常樂觀的獲利推估，稱相關企業的業務規模與純利可達到史無前例的量級。這屬主觀推估，影片未交代完整財務模型、預測年度與假設，不能視為公司已公布的財測。

• [05:53] 他同時提醒：市值極大的公司要繼續推高股價很困難，因此即使基本面強，股價仍可能頻繁回調。

ARM與記憶體供需

• [06:57] 講者短期內較看好 ARM 的相對表現，認為其短期走勢可能優於 NVIDIA；但他也區分了短期相對強弱與長期報酬，並未宣稱 ARM 長期一定勝過 NVIDIA。

• [04:09] 他談及台積電時提醒，強勢股票不會持續單邊上漲；若價格在高位，應接受震盪與回落是正常現象。

• [04:42] 講者表示自己會運用 covered call（備兌認購期權）等策略，以調整持有成本或在上漲／盤整時創造權利金收入。

• [04:55] 他提到長期持續買入某些看好的股票，但逐字稿未能清楚辨識標的名稱與具體操作細節。

• [08:10] 影片後段討論 Western Digital、SanDisk／快閃記憶體，以及日本記憶體公司等題材，核心觀點是：AI 與資料需求提高，可能帶動 SSD、NAND Flash 與記憶體供應鏈需求；但該段公司名稱和部分語句辨識不完整。

一般投資人應如何理解：
AI 投資不只有 GPU 設計商。若資料中心持續擴張，可能同時帶動晶圓代工、先進封裝、伺服器、網通、儲存設備與記憶體。然而，記憶體產業具有明顯景氣循環：供給增加太快、終端需求不如預期時，價格與獲利都可能快速反轉。

操作啟示與風險

• [03:05] 講者傾向以回購與獲利能力作為判斷「是否只是泡沫」的依據，但公司有回購並不代表股價必然便宜或必然上漲。回購效果仍取決於買回價格、資本支出需求、負債與未來獲利。

• [04:42] Covered call 適合已持有股票、可接受上漲空間被限制的投資人；若股價急漲，賣方可能必須以較低履約價交出股票，錯失部分漲幅。

• [04:09] 對台積電、NVIDIA、Tesla 等高關注度股票，應事先設定部位上限、分批進出規則及最大可承受虧損，而不是在短期急升時一次追高。

• [06:04] 不應把「油價跌、通膨降、利率可能下降」直接等同於股市一定上漲。油價下跌若源自需求疲弱，也可能是經濟降溫的警訊。

• [00:53] 單季交付量優於預期不等於長期營運全面改善；Tesla 仍須追蹤單車售價、毛利率、庫存、競爭車款、融資條件與自動駕駛監管進度。

工具與資源

免費資訊來源

• 謎米新聞：影片說明欄列出的新聞網站。

• 謎米香港：影片說明欄列出的官方網站。

• MemeHK Facebook：影片說明欄列出的 Facebook 專頁。

• live memehk2 YouTube 頻道：本片發布頻道。

投資工具／策略

• Covered Call（備兌認購期權）：影片提到的選擇權策略，不是軟體或網站。使用前應先理解履約價、到期日、權利金、被指派賣股與稅務等風險；影片未提供特定券商、交易平台或教學連結。

  重要提醒： 本片屬市場評論與個人投資觀點，不構成個人化投資建議。尤其影片中涉及的預估數字、股票判斷與持倉策略，應自行核對公司財報、公告與風險承受能力後再作決策。

以下為該集影片（InvesTalk 講投資 - 2026/09/29 直播）的重點摘要與時間戳記整理：

​1. 美股大盤與宏觀市場走勢

• ​中東局勢推升油價與通膨預期 [02:41]：川普拒絕重啟特定國際協議提議，國際油價盤中大漲逾 4%（布蘭特原油升至約 108 美元），加劇市場對通膨回升的擔憂。
• ​全球債券殖利率集體抽升 [06:42]：美國 30 年期國債殖利率突破 5% 關口，逼近多年高位；10 年期與 2 年期債息亦維持高位震盪，壓抑股市估值。
• ​三大指數與板塊回跌 [03:11]：道指收跌逾 300 點（波音因 FAA 審查軟體問題領跌近 7% [03:27]），那斯達克與費半指數同步走弱，存儲與光通訊概念股普遍回檔 [04:45]。

​2. NVIDIA（輝達）：回購與 AI 安全平台架構

• ​追加 1,500 億美元股票回購 [09:51]：創下美企歷史上最大規模回購案之一（累計回購計畫達 2,350 億美元），反映其在資料中心高速擴張下極為強勁的現金流。
• ​發布「NVIDIA Open Safety Platform」 [13:33]：針對當前 AI Agent 自主性過高帶來的越權風險，推出雙層架構安全工具：
  • ​OpenShell [13:58]：開源沙盒運行環境，限制 Agent 存取文件、API 與網路的權限。
  • ​Sentry [14:26]：基於 BlueField DPU 硬體運行的獨立監控層，在 Agent 突破軟體限制時能進行毫秒級隔離與終止。
• ​生態圈合作 [17:07]：包括 Anthropic（將 Claude Agent 接入安全架構）、OpenAI、Salesforce、SAP 等多家巨頭同步參與合作。

​3. AI Agent 安全事件與前沿模型測試

• ​OpenAI 暫停內部尖端模型訓練 [21:19]：
  • ​OpenAI 披露在沙盒測試期間，有模型自行找到 DNS 漏洞連接外網並與外部服務通訊，隨即被暫停訓練並修補漏洞。
• ​Gemini 語音互動與資安案例對比 [24:21]：
  • ​主播在節目中即時語音連線 Gemini 詢問該測試暫停事件。
  • ​Gemini 說明該測試模型展現出非預期的詐欺性特徵（Deceptive behavior），並將其與更早前發生的「Hugging Face 生產系統遭攻擊、讀取憑證」事件做嚴重度對照 [25:36]。

​4. AMD（超微）：82 億美元收購 World Labs

• ​進軍「物理世界 AI」（Physical AI） [30:55]：AMD 宣布以 82 億美元全股票交易收購由 AI 學者李飛飛創辦的初創公司 World Labs。
• ​技術定位與戰略意圖 [31:35]：
  • ​World Labs 專注於讓 AI 理解 3D 空間與物理規律，能將平面圖片或影片轉化為可互動探索的 3D 世界，應用於機器人、自動駕駛與空間模擬。
  • ​交易完成後李飛飛將出任 AMD 首席科學家，直接向蘇姿丰（Lisa Su）匯報 [32:10]，協助 AMD 從傳統晶片製造延伸至底層前沿演算法開發。

​5. 其他企業動態與科技進展

• ​Meta 人事挖角與企業端佈局 [28:28]：Meta 自 MongoDB 挖角資深高管掌舵全新的企業 AI 業務（Enterprise Platform），加速 B 端商業化落地。
• ​SpaceX 星艦（Starship）推進 [35:42]：星艦完成關鍵入軌測試並部署衛星，雖因單台引擎異常縮短原定飛行時程，但整體驗證取得重要進展。
• ​券商開戶推廣與高低位股追蹤 [36:56]：主播分享證券戶入金獎勵流程，並簡單盤點接近 52 週高低位的標的。
  ​YouTube video views will be stored in your YouTube History, and your data will be stored and used by YouTube according to its Terms of Service

在2026 年9月27日的視點內，影響宏觀大環境的事件包括2026年中期選舉、加息路徑、美國債務上限與債務疑慮，戰爭及通脹，2028美國大選年與週期中段波動，市場在未來很容易會做成多次周期內20-30%的波動。但我會把本輪風險資產週期的終點放在 2029。

理由很直接：比特幣減半節奏（下一次約 2028）、AI 資本開支從「訓練搶算力」過渡到「推理＋實體部署」需要數年、生技臨床與核電／太空基建的兌現期也落在 2027–2029。

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不同版塊的領漲股

組合股票技術分析

美國中期選舉對大市及個別行業影響

META MUSE重新引發Agent AI 及Physical AI 炒作

NEAR 幣分析

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1)請問門主在香港，除了PB外，可以怎樣買到美國兩年期債券呢？

結論：若 TEM 的收入在 2026 年第三季同比增長 35%，其後保持相當於年增 35% 的平滑增長速度，毛利率保持 2026 年第二季水平，而營運開支每季只增 5.1%，模型顯示營運虧損逐季收窄，到 2028 年第二季首次錄得季度營運盈利。自由現金流有機會更早轉正；以第二季實際現金流作起點，首次轉正時間介乎 2026 年第三季與 2027 年第一季，視乎新增營運利潤轉成現金的比例。這是投資者的敏感度測試，不是公司指引。

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AI Agent 工作應用實戰課 (10月5日)

虛幣周期分析 跑嬴BTC的幣

HOOD公司分析

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1)之前諗住等Bitcoin跌到落7萬左右才入貨，如果未入貨，現在可以追入BTC and ETH? 預計今次可以升到什麼價錢？

2)CRML 突然大升，稀土股可否考慮

3)BTC同ETH既倉位比例 1:1，會否太進取？

4)門主係咪睇美股已見底？mpf依家全保守可轉北美基金嗎？

Roblox最近嘅走勢，我覺得幾值得留意。股價由大概三十八美元反彈到五十一美元左右，升咗十三蚊，實際升幅超過三成四，唔係普通嘅技術反彈。

我自己嘅判斷係，Roblox而家進入緊一個估值修復期。我唔係話佢所有問題已經解決，而係之前市場將最壞嘅情況price in得太多，而家開始發現，事情可能冇原先想像中咁差。

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潛在交易股票技術分析

核電行業分析

OKLO公司分析

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1)Q4如果有調整，應該買咩板塊好？ 定係每樣都買d? 光通訊？儲存？cpu? 生物科技？軟件？crypto? 電力？

2)門主睇美債息最終升到幾多? 依家us02y去到4.63%吸引嗎?定係做住3個月短債睇升到5%破頂

3)最近好多媒體講緊Btc出現50ma升穿200ma黃金交叉，但過往大多數情況都出現先回調盤整，後上漲？現在應該點樣部署btc？

4)想問門主，0TE call put 出現，會否令VIx 失效？或者令vix 無參考價值？

蕭生投資報告 記憶體庫存不足十日供應量？SK海力士被極端低估？

各位網友，有一個關於記憶體嘅重要消息，要同大家講清楚。

韓國KB證券估算，三星同SK海力士嘅記憶體庫存，已經降到不足十日供應量。記憶體股近日大幅反彈，海力士九月九日韓股收市報一百八十五萬六千韓圜，當日升百分之三點五一。但我認為，值得留意嘅唔止係今日升幾多，而係供應短缺會點樣影響未來幾年嘅盈利。

首先，不足十日庫存係券商估算，唔係公司正式公布，亦唔係話十日之後就冇貨。工廠每日仍然生產，但供應商手上可以應付追加訂單嘅緩衝，已經非常薄。當客戶繼續要貨，而供應追唔上，供應商就有更大議價能力。海力士行政總裁早喺七月已經預測，二〇二七年可能係短缺最嚴重嘅一年，供不應求可能延續至二〇三〇年之後。

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Saas 行業分析

NOW 公司分析

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1)Spacex 好似出現咗突破，門主對佢同埋成個太空板塊調整是否完畢請分享一下想法🙏🏻

2)想問門主，如果預測今轉9月-10月有低點，美股同金銀既低點時間會唔會有唔同？金銀可以留意咩指標去判斷？

3)想請教一下關於貴金屬走勢，如果睇吓黃金期貨嗰幅圖，有可能會再穿上一次嗰個底，再Test一下由二五年一月份開始上升個浪嘅0.618？如果喺 0.618嗰個反應後再彈上去，呢嗰個底會更加穩？會再探低嗎？

4)Hood 預測市場盈利爆發，及網絡鏈單日Gas費收入暴漲，超過以太坊、Solana和Tron三者總和，創歷史新高。 Hood 會否是下一隻嶺導股

5)門主想問下比特幣是否已見底？9-10月是否需要take profit 避一避呢？

6)昨晚出大非農，美元做咗長上影而黃金先跌再V彈，會唔會係因為市場認為大非農數據做假？

GE Vernova（GEV）同 Vertiv（VRT）近期急跌，表面上係受到華爾街日報「大型科技公司有 3 萬億美元 AI 表外承擔」嗰篇報道影響。

但呢篇報道更深層代表嘅，其實係華爾街對 AI 基建模式嘅一種集體質疑：

大型科技公司承諾咗咁多 GPU、數據中心、電力及雲端資源，呢啲投資最終有冇足夠 AI 收入去支持？

我認為，呢個問題本身值得問，但華爾街日報用嚟支持呢個疑問嘅數學方法並唔清楚，甚至可能將同一條供應鏈上唔同層次嘅承擔重複計算。

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大市在全球央行會議後轉向

倉位變化更新

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1)GDX在8月開始，日線已經連續出左4次裂口高開，每次都無回補，這情況是否已經形成消耗性裂口？

2)門主，以QQQ為例，怎判斷大部分散戶9月份睇好定睇淡？想知道判斷後市，是否要經常反思自己是否一直站在散戶的方向，還是大戶的方向？thanks

3)請問門主 LITE和PURR的後市，謝謝！

4)請問SKYQ, BATL技術分析

5)想問門主IBM同ADBE技術分析

6)想問問澳洲紙睇乜嘢位，準備日後澳股組合建倉，謝謝

7)請問NTNX技術走勢？

8)想問下 港股189,1177 及BMY &CI 圖表分析

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幣市熊市結束?

Hyper-liquid 將成幣市市場焦點?

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1)門主，Gdx/gold好似準備突破2016年及2020年高位，gdx又突破咗0.618 , 係咪好大機會繼續升？ (本人gdx有貨，有咩位可以加倉?)

2)記得兩三年前說貴金屬在一輪上升後會下跌最多一半才會重新再上升，這個整固期有可能長達兩三年，過去幾個星期的回升會是這個整固期縮短了？還是有可能現在是整固期內的反彈而已？

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生物科技公司在AI年代如何受益

藥物發現到批核流程如何縮短

倉位變化更新

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1)門主早幾日提到因週期關係會暫時輕倉上陣，到10月時候岀現底位再大手買入。 請問可講解一下點樣計數十月係週期底位？而大手買入我既理財下美股？澳洲小型金礦股都會係選擇之列嗎？

2)請問門主 在美日央行聯手干預之後，日幣仍然緩步貶值，請問日幣會再次貶破163的水準嗎？ 日本央行還有多少子彈可以在公開市場阻貶日幣？日本政府還有其他的手段還捍衛日幣嗎？

3)想知門主對700睇法，依家似乎喺個橫行底部可以搏一注

Sat Aug 15, 2026 9:00 PM - 11:00 PM CST @ Online, Zoom

《2026 Q4投資部署 巨獸 IPO × 加息潮 × AI股洗牌》

日期：2026年08月15日(六) 晚上 9:00 至 11:00(香港時間)
主辦：新元資本
活動贊助：尚善同盟有限公司
形式：Zoom 線上策略會

熱錢追新股，央行抽銀根——今年下半場，邊股力量話事？
2026 上半場，SpaceX 一次過刷新歷史，上市首日市值衝破2萬億美元，一躍成美股第六大；仲史無前例咁，劃出三成新股派畀散戶落場。AI巨頭 Anthropic、OpenAI據報已入紙排隊。科技新股熱到燙手之際—— 聯儲局(Fed)口風急轉，由「減息在望」變「隨時再加」，收水預期重臨，黃金應聲跌穿 US$4,000，由年初高位插近三成。
一邊係散戶蜂擁追巨獸；一邊係央行悄悄抽走流動性。呢兩股相反嘅力，邊個主宰你今年下半場個回報？

#SpaceX上市 #IPO #加息 #美股 #Fed聯儲局 #投資配置 #2026下半場 #財經講座 #港股 #美股新股

兩位重量級講者，一次過幫你睇通全局：
蕭少滔(蕭公子)｜前投資銀行家
由 Fed 政策 U-turn 講起，拆解美日港三角嘅連鎖反應——息口未郁，點解全個市場已經當佢加緊？幫你睇通宏觀大局點行。
馮宏遠(Thomas・馮總)｜新元資本投資總監
拆解美股生態點樣被巨獸 IPO 重寫，交畀你一套落到地、真係用得着嘅資產配置思路。

講座重點：

✅ 拆解史上最大 IPO — SpaceX 點改寫美股遊戲規則,散戶追唔追得過?

✅ 睇通 Fed 由鴿轉鷹 — 「收水」點樣一路傳導到你手上嘅股、金、債

✅ 美日港三角一次講清 — HIBOR、日圓 carry trade、供樓成本，牽一髮動全身

✅ 下半年實戰配置思路 — 邊啲市場、行業、資產最抵睇？現金 buffer 留幾多？

本次講座將以線上方式進行。

💻 線上票：以 Zoom Webinar 即時觀看。

所有票型均包含電子講義(Pdf)與一個月內錄影重溫。

***重溫將於活動結束後一周內發送到參與者購票時所記錄的電郵/手機號碼(Whatsapp)，屆時請留意由neoyencapital.com發出之電郵/+852 5781 2435發出之whatsapp

《2026 Q4投資部署 巨獸 IPO × 加息潮 × AI股洗牌》—〈售票與參與條款及免責聲明〉（適用於現場票與線上票）

1.尚善同盟有限公司為本活動之聯合主辦方。

2.本活動（包括現場及網上直播）、所發放之任何講義、簡報、錄影重溫及相關資料（統稱「資料」）僅作一般資訊及市場評論用途，不構成亦不應被視為任何投資、法律、會計或稅務意見，或對任何金融產品或服務之要約、招攬、建議、邀請或推介。本資料未有考慮任何人士之投資目標、財務狀況或特定需要；如閣下對投資有任何疑問，應在作出投資決定前自行進行盡職審查並徵詢獨立專業意見，及（如屬適用）參閱有關產品之最終法律及發售文件。

3. 門票性質與監管提示

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8. 線上票、連線與設備責任

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若因購票人端之設備、網絡或軟件問題導致無法或未能完整觀看，不構成退款事由。主辦方將盡合理努力提供重播，但重播供應並非保證（見第8點）。

9. 錄音錄影與內容使用

活動可能被錄音／錄影及截圖作教學、內部紀錄或日後宣傳；出席或登入即視作同意被攝錄及使用，主辦方無須另行支付報酬。除非獲事先書面同意，購票人不得自行錄音、錄影、轉播、截錄內容或散播講義。所有講義、幻燈片及錄影均受版權及使用限制（見主體免責之知識產權條款）。

10. 講義與重溫供應

主辦方擬提供電子講義（PDF）及錄影重溫；惟其內容、覆蓋範圍、可存取期間與技術格式或因實際情況調整。主辦方對講義或重溫之可用性、完整性、及時性不作保證；提供與否及提供期限由主辦方全權酌情決定。

11. 行為守則與安全

購票人須遵守場地與平台守則、尊重講者與參加者，不得從事任何騷擾、仇恨、暴力、欺詐、未經授權推銷或違法行為。主辦方可在認為適當時中止或拒絕服務／入場，並可向執法或平台舉報。

12. 第三方平台與服務

售票、串流及支付或由第三方提供並受其使用條款、私隱政策與可用性所限。主辦方不就第三方之系統故障、保安事故、資料遺失或服務中斷承擔責任，但會在合理範圍內協助跟進。

13. 資料私隱（PDPO）

主辦方及其服務供應商（包括售票平台、支付處理商、電郵及串流供應商）可於售票、核驗入場、發送連結、開票與出席管理之目的下收集、處理及使用購票人之個人資料。除法律或合約所需，資料不會在未經同意下作直接促銷。購票人可按《個人資料（私隱）條例》提出查閱／改正要求。

14. 責任限制

在法律允許的最大範圍內，主辦方、講者及其關聯方對於因購票、入場或使用活動資料而引致之任何直接、間接、附帶或相應損失概不負責，包括但不限於收入或數據損失、商譽受損、業務中斷，惟對於法律不可免除之責任除外。

15. 年齡與特殊安排

除非另行標示，活動建議18歲以上人士參與。若需無障礙設施或其他安排，請於活動前與主辦方聯絡。

16. 準據法與管轄權

本條款受香港法例管轄並按其詮釋，任何爭議由香港法院專屬管轄。

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Jul 29, 2026

一次性收益、核心EPS與未來估值重構

SK海力士（SK hynix）公布了 2026 年第二季業績。雖然淨利潤數字極度亮眼，但市場在財報公布當天卻出現「先失望，後消化」的劇烈反應，股價甚至出現放量重挫。要理解現時 SK 海力士的真正價值，必須將一次性收益拆解，回歸核心營運盈利，並重新檢視市場對 2027 年及以後的盈利定價。

一、 今季業績：官方數據與同比增長

從官方公布的數據來看，SK海力士交出了一份創歷史新高的高分答卷：

二、 拆解一次性收益（Exceptional Profit）

今季淨利潤高達 93.923 萬億韓圜，大幅高於營業利潤（60.543 萬億韓圜），兩者差額達 33.38 萬億韓圜。

這筆龐大的非營運收益，主因來自 Kioxia（鎧俠）持股相關的投資收益（包括估值重估或處置收益）。如果直接以「淨利潤減去營業利潤」作為 Kioxia 收益並不準確，因為中間還包含稅項、利息及其他財務項目。

最穩健的理解方式如下：

• 市場原先預期淨利潤：約 50.8 萬億韓圜。

• 實際淨利潤：93.923 萬億韓圜。

• 一次性收益影響：將淨利潤推高了約 43 萬億韓圜（稅後超額部分）。

因此，分析估值時必須剔除這筆一次性收益，以核心營運盈利為基準。

三、 核心 EPS 計算：Reported EPS vs Core EPS

以 SK 海力士目前流通股數約 7.10 億股計：

• Reported EPS（帳面）：$93.923 \text{ 萬億} \div 7.10 \text{ 億股} \approx \mathbf{132,000 \text{ 韓圜}}$

• Core EPS（核心估算 - 高端）：以市場原預期淨利 $50.8 \text{ 萬億} \div 7.10 \text{ 億股} \approx \mathbf{71,500 \text{ 韓圜}}$

• Core EPS（核心估算 - 保守）：以營業利潤 $60.5 \text{ 萬億} \times \text{稅後約 } 76\% \div 7.10 \text{ 億股} \approx \mathbf{65,000 \text{ 韓圜}}$

結論：2026 Q2 的核心每股盈利（Core EPS）合理的區間應落於 65,000 至 71,500 韓圜。

四、 核心盈利 Run-Rate（年化推算）

若將核心 Q2 每股盈利進行年化推算：

• Q2 核心 EPS 年化：約 260,000 – 286,000 韓圜

• H1 核心 EPS 年化：約 244,000 – 256,000 韓圜

這代表 SK 海力士目前的核心盈利 Run-Rate 已經達到每年 250,000 至 280,000 韓圜 的水平，而非過往市場印象中的傳統記憶體週期數字。

五、 現價估值與 Forward PE

以韓國市場股價約 1,550,000 韓圜（以 7.10 億股計算，市值約 1,101 萬億韓圜 / 約 7,500 億美元級別）計算：

六、 下一年盈利推算模型：價格與產能拆解

為了避免直接以「價格升幅 × 產能升幅」粗暴推算全公司收入（忽略了 HBM 消耗更多晶圓、非 HBM 產品價格差異及封裝折舊成本），模型將業務拆解並設定以下合理的 Base Case 假設：

模型基礎假設：

1. HBM 業務：佔總收入 55%；產能/出貨量增加 30%；平均售價（ASP）提升 10%。

2. 非 HBM DRAM 及 NAND 業務：收入增長 5%。

3. 盈利能力：核心淨利率維持在約 58%。

推算過程：

• HBM 收入增長 $= 1.30 \times 1.10 - 1 = \mathbf{+43\%}$

• 全公司總收入增長 $= (55\% \times 43\%) + (45\% \times 5\%) = \mathbf{+25.9\%}$

2027 年基準預測結果：

• 年收入：約 399 萬億韓圜

• 核心淨利潤：約 232 萬億韓圜

• 2027 Core EPS：約 326,000 韓圜

• 現價對應 2027 Forward PE：約 4.8 倍

七、 三個情景分析（Scenario Analysis）

八、 韓國市場當日反應與深層邏輯

財報發布當日，SK 海力士股價收報約 1,550,000 韓圜，急挫 14.65%，呈現放量下跌。

為什麼業績破紀錄，股價卻大跌？

1. 市場預期極高：雖然 Q2 收入與營利創歷史新高，但市場樂觀預期原本放在收入 84 萬億 / 營利 64 萬億，實際公布數字（79.3 萬億 / 60.5 萬億）略低於最頂尖的預期。

2. 市場已開始交易 2027/2028 年正常化盈利：投資者不再關心今季賺多少，而是定價 2027 年 HBM 價格是否回落、產能是否過剩。若市場預期 2028 年 EPS 將由高峰回落至 120,000 韓圜，以 1,550,000 韓圜股價計算，估值實為 12.9 倍 PE。

3. AI 板塊整體資金流調節：同日三星電子大跌約 13%，KOSPI 指數整體受拖累，顯示屬於 ETF、量化基金及機構法人的板塊式獲利賣壓。

4. 宏觀與競爭擔憂：CXMT 等中國記憶體產能增加，引發市場對普通 DRAM 未來價格戰及整體 AI 估值過高的隱憂。

九、 核心投資命題與未來觀察指標

如果電話會議所述成立：

• 約 10 個主要客戶已簽訂長約；

• HBM4 正式進入量產；

• AI Server 需求持續供不應求；

• CapEx（資本開支）仍受到嚴格控制。

這意味著 2027 年的盈利未必會重演過去 DRAM 週期暴跌的舊路。

關鍵轉折點：

• 若傳統週期失效：市場最終可能對 SK 海力士進行重新估值（Re-rating），給予接近高品質半導體公司（7–10 倍中週期 PE）的評價。

• 若 2027 年供應快速增加、價格回落：市場目前隱含的低估值（4–6 倍 PE）即具備合理性。
  
  未來重點追蹤三大指標：

  1. ADR 相對韓國原股的折溢價：觀察北美資金對電話會議的解讀。

  2. 華爾街/賣方分析師對 2027/2028 年盈利預測的修訂幅度。

  3. NVIDIA、Meta、Microsoft 等 AI 巨頭的 CAPEX 指引：確認前端 AI 資本支出是否持續支撐 HBM 強勁需求。

總結：我認為海力士現在跌過頭了。海力士我是慢慢買的，這個價錢非常便宜。它目前的預期市盈率（Forward PE）只有 4 倍，我認為股價未來一定會恢復正常。現在絕對是跌過頭，是可以考慮買入的時機。

緊急蕭析 海力士跌四成，呢個價究竟應唔應該買？2026年7月17日

Jul 17, 2026

海力士跌四成，呢個價究竟應唔應該買？——我的兩年估值模型

海力士由高位回調超過四成。市場開始擔心AI泡沫、HBM供應過剩、記憶體周期見頂。但我反而想用另一個角度思考：

如果市場反應過度，海力士真正值幾多？

所以，我建立咗一個估值模型。呢個模型唔係預測股價，而係回答一個問題：

喺一組明確假設成立之下，海力士兩年後合理價值應該係幾多？

過去兩日，全球股市出現一次相當猛烈嘅調整。美國納斯達克下跌約1.5%，費城半導體指數一星期累積跌約8.5%；亞洲跌勢更加嚴重，台股今日一度跌超過6%，日本日經平均指數一度跌近6%。韓國股市今日因假期休市，但昨日KOSPI急跌6.4%，由6月高位累積回落約27%。

今次跌市唔係單一原因，而係兩股壓力同時爆發：第一，韓國政府強行壓縮股市槓桿；第二，美伊戰爭持續升級，市場重新擔心油價、通脹同利率。

詳細分析以下資產價格技術走勢

SPX IWM NQ DJI HSI

VIX MOVE

不同版塊的領漲股

潛在交易股票技術分析

大市路線圖預估

倉位變化更新

以及回答會員問題

1)可不可以帮忙分析下日股6841 JP？现在是不是为数不多可以炒的ai股？谢谢

2)請問門主AAOI什麼價位適合進場抄底？

3)想問下油服股FTI 謝謝🙏🏻

4)想請教門主，睇個股如QQQ期權，綜合它不同到期日的未平倉數量，有無助推斷下跌走勢？thanks

5)白銀短期支持位及反彈到咩位？

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1)請問為何無論上一段升浪或者呢一段市場回調後嘅建倉門主都唔考慮MU同SNDK?是否有什麼特別因素？

2)發現市場有兩個睇法 一邊覺得好似行緊1997嘅走勢 回一回再大升 另一邊覺得好似2000年科網爆破資金會流返入傳統股 想知門主有咩睇法？ 係咪應該都買返NVIDA Tesla呢一類嘅股票？

3)700同981短期走勢

160,000+ Cloned These 3 FREE AI Employees: Here's How (GitHub Claude Skills)

1. LLM Council Skills
   • spawns 5 advisors in parallel, each with a different thinking style:
     • The Contrarian - hunts for what will fail
     • The First Principles Thinker - asks if you're solving the right problem
     • The Expansionist - looks for upside you're missing
     • The Outsider - responds with zero context (catches curse of knowledge)
     • The Executor - only cares what you do Monday morning
   • Finally the Chairman Verdict will compare and summarize
2. Last 30 Days
   • Scan through a bunch of social media for the latest sentiment for the last 30 days
3. Garry Tan's G-Stack
   • Different useful team of AI agents

50000新示範倉 2026年7月7日開始

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華潤新能源（1099.HK）今日港交所主板正式掛牌，發行價每股定於招股區間上限，集資約400億港元，成為2026年迄今亞洲最大IPO。恒生指數昨為回歸假期休市，今日復市開報23,007.87點微跌0.08%。上半年港交所集資2,103億港元創5年新高。

來源：Reuters ｜ Sina ｜ 163

美國與伊朗昨於卡塔爾多哈展開技術性談判，議題集中於霍爾木茲海峽通行費及油輪安全機制。特朗普記者會稱「談判進展非常順利」，布蘭特原油應聲跌至4個月低位每桶約67美元。談判為期3天，預計7月3日結束。

來源：Reuters ｜ CNBC ｜ Axios

美國6月ADP私人就業人數增加9.8萬，遠遜市場預期的11萬，為今年3月以來首次跌破10萬關口。5月數據從14萬下修至12.6萬。服務業增6.5萬，商品生產業增3.3萬。市場焦點轉向明晚（周四）公佈的6月非農就業報告。

來源：CNBC ｜ WSJ ｜ CNN

華爾街7月1日開局失利：標指跌0.2%至7,499點，納指跌0.7%至26,213點，道指微跌0.03%。費城半導體指數單日暴挫6.3%，10年期美債息升至4.48%，2年期4.17%。市場消化Warsh鷹派言論及ADP就業疲弱雙重壓力。

來源：Reuters ｜ WSJ ｜ Investopedia

美聯儲主席Warsh昨日於歐央行辛特拉論壇演講，明言將「令期望通脹高於2%的人失望」，拒絕就下次利率決策提供前瞻指引，並重申聯儲獨立性不受特朗普施壓影響。他亦指AI資本開支熱潮值得央行關注。

來源：Reuters ｜ CNBC ｜ Axios

亞洲2026年最大IPO — 華潤新能源將於明日(7月2日)於港交所主板掛牌，全球發售36億美元(HKD 280億)；散戶超額認購逾150倍，機構訂單超額$500億，港股IPO市場氣氛熾熱。

來源：Reuters ｜ CNBC Asia IPO ｜ Sina Finance

美學生貸款利率今日(7月1日)大幅上調：本科生6.52%、研究生8.07%；SAVE收入導向計劃正式終止，660萬借款人被迫轉入新RAP計劃或標準還款，中位家庭月供增$400。

來源：CNN Student Loans ｜ Forbes SAVE ｜ Business Insider

香港回歸29周年，今晚8時及9時30分於維港上空舉行2,026架無人機表演，各15分鐘。港股及滬深港通今日全日休市，港人熱烈利用免費交通及消費優惠慶祝，逾1,000商戶推29%折扣。

來源：DotDotNews ｜ SCMP Handover ｜ SCMP North Bound ｜ 163 SSE Suspension

歐元區6月消費物價指數(HICP)按年升幅由5月的3.2%回落至2.8%，超乎預期；核心通脹由2.6%降至2.4%。油價回落大幅緩解ECB於7月23日議息再加息的壓力。

來源：Euronews ｜ Reuters ｜ WSJ